德邦证券2024年12月发布的威士忌行业研究报告指出，中国内地威士忌市场尚处于起步阶段，发展潜力巨大。报告数据显示，2023年中国威士忌酒市场规模约55亿元，同比增长10%。中国内地人均威士忌饮用量仅为0.01升，远低于全球人均0.50升和日本的1.38升。2015-2022年威士忌进口额年复合增长率高达26.23%，进口需求持续旺盛。IWRS预测威士忌2021-2026年中国市场年复合增长率达6.3%，市场前景广阔。
威士忌进口与市场规模持续扩大
中国内地威士忌进口市场增长迅猛。德邦证券报告数据显示，2022年白兰地进口额93.65亿元人民币为第一大品类，威士忌进口额37.62亿元排名第二。2015-2022年期间，威士忌进口额年复合增长率高达26.23%，增速领跑各类洋酒品类。中国内地对进口威士忌的需求持续旺盛，威士忌为进口规模第二大的洋酒品类。
中国内地威士忌市场规模持续扩大，量价齐升。德邦证券报告数据显示，中国内地威士忌市场销量从2015年的1.13万千升增长至2022年的1.56万千升，年复合增长率达4.74%。据《2023中国威士忌行业发展调研报告》，2023年中国威士忌酒市场规模为55亿元，较上年增长10%。IWRS预测威士忌在2021-2026年间将在中国市场保持6.3%的年复合增长率，市场发展潜力巨大。
从消费结构来看，麦芽威士忌占比增长明显。德邦证券报告指出，2023年国产麦芽/调和/谷物威士忌占比分别为65%/12%/23%，麦芽威士忌增长明显，更受威士忌爱好者及高净值人群喜爱。相比2022年，麦芽威士忌产品占比提升35%，说明我国威士忌风格偏好正逐渐向麦芽威士忌转变。
人均饮用量差距揭示增长空间
中国内地人均威士忌饮用量远低于全球水平。德邦证券报告数据显示，截至2022年，中国内地人均威士忌饮用量仅为0.01升，相比之下全球人均威士忌饮用量达0.50升，差距达50倍。而与中国口味相近的日本，人均饮用量高达1.38升，主要凭借三得利本土威士忌的知名度和消费者教育。中国内地人均饮用量显著低于日本等发达国家，揭示出巨大的增长潜力。
日本经验表明，本土威士忌品牌的教育和推广可有效提升人均消费量。三得利通过本土品牌建设和消费者教育，使日本成为全球威士忌人均消费量最高的市场之一。德邦证券报告认为，随着中国本土威士忌品牌的崛起和消费者教育的深化，中国内地威士忌人均饮用量有望逐步向日本靠拢。
从价格带来看，中国消费者主要偏向200-500元价格范围的威士忌产品。德邦证券报告分析，威士忌产品均价在百元以上，消费者以年轻人和月收入中高水平群体为主。随着中产阶级扩大和消费升级，中高端威士忌市场有望持续扩容。
表1：中国内地威士忌市场核心数据| 指标 | 数据 | 同比变化 |
|---|
| 威士忌市场规模 | 55亿元（2023） | +10% |
| 威士忌市场销量 | 1.56万千升（2022） | 2015-2022 CAGR 4.74% |
| 威士忌进口额 | 37.62亿元（2022） | 2015-2022 CAGR 26.23% |
| 中国人均威士忌饮用量 | 0.01升 | 全球0.50升，日本1.38升 |
| 2021-2026预测CAGR | 6.3% | IWRS预测 |
国产威士忌投资加速，产量释放仍需时间
近年各酒业资本争相布局威士忌。德邦证券报告指出，海外知名洋酒厂商如保乐力加（叠川）、帝亚吉欧（洱源）；国内白酒企业如洋河股份、劲牌；国内啤酒企业青岛啤酒等均有投资威士忌。福建大井陆宜、巴克斯酒业（百润）、怡园酒业、高朗烈酒集团、香格里拉酒业、烟台吉斯波尔、青岛啤酒等纷纷入局。
国产威士忌仍处于起步阶段，产量释放仍需时间。德邦证券报告数据显示，截至2024年9月，中国境内（含中国台湾地区2家）威士忌生产经营活动的法人单位共有45家，其中投产/在建/待建/试运营项目分别为26/10/8/1个。在国产桶陈威士忌中，5年及以上桶陈量仅7000-11000千升，绝大部分威士忌产品桶陈年份不满足国家标准（需在橡木桶陈酿至少两年）。距离国产威士忌产量大规模释放还需等待时间。麦芽威士忌占比从2022年提升至2023年的65%，风格偏好正逐渐向麦芽威士忌转变。
