2025年1月中国消费品行业延续分化态势。海通国际研究报告预测，重点跟踪的8个行业中4个保持正增长、4个负增长。尽管春节因素带来一定提振，但去年同期基数较高，且居民消费重心转向出行、旅游、影视等可选消费领域，以食品饮料为代表的必选消费反而受到挤压。次高端及以上白酒同比降6.8%，大众及以下白酒降21.4%，餐饮增4.6%，调味品增3.4%，行业结构性分化持续加深。
HTI消费行业1月预测：4正4负，可选消费挤压必选
据海通国际预测，2025年1月重点跟踪的8个行业中有4个保持正增长，4个负增长。个位数增长的行业包括餐饮（+4.6%）、调味品（+3.4%）、速冻食品（+3.2%）和软饮料（+2.4%）。个位数下降的行业包括次高端及以上白酒（-6.8%）、乳制品（-2.2%）和啤酒（-1.6%）；大众及以下白酒出现双位数下降（-21.4%）。
与上月相比，5个行业增速下滑，3个行业增速改善。尽管有春节因素带动，但去年基数较高，且居民消费重心转向出行、旅游、影视等可选消费领域，以食品饮料为代表的必选消费反而受到挤压。从累计收入数据看，多数行业延续了2024年下半年的调整态势，尚未出现明显拐点。
次高端及以上白酒1月收入510亿元，同比下滑6.8%。进入元旦和春节，消费环比继续改善，但同比延续前几个月低迷态势。需求改善和厂家控货推动产品价格回升，特别是贵州茅台、五粮液等头部品牌。但由于经销商对持续涨价缺乏信心，仍优先考虑去库存、少打款，厂家回款面临较大压力，预计收入负增长将持续，2月降幅可能扩大。
HTI消费行业1月收入预测汇总| 行业 | 1月收入（亿元） | 同比增速 | 趋势 |
|---|
| 次高端及以上白酒 | 510 | -6.8% | 负增长 |
| 大众及以下白酒 | 220 | -21.4% | 双位数下滑 |
| 啤酒 | 183 | -1.6% | 负增长 |
| 调味品 | 460 | +3.4% | 正增长 |
| 乳制品 | 455 | -2.2% | 负增长 |
| 速冻食品 | 145 | +3.2% | 正增长 |
| 软饮料 | 925 | +2.4% | 正增长 |
| 餐饮 | 165 | +4.6% | 正增长 |
春节消费转移：可选消费挤压必选消费
2025年春节消费出现结构性转移特征。居民消费重心从食品饮料等必选消费转向出行、旅游、影视等可选消费领域。交通运输数据显示，春运前20天全社会跨区域人员流动量同比增速均值达7.9%，与2019年同期相比增长约19.6%。商务部重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长5.4%，重点监测餐饮企业营业额同比增长5.1%。
这一趋势印证了居民消费结构从“物质主义”向“后物质主义”转型的长期趋势。电影、旅游、出行等体验性消费增速高于商品消费，消费者愿意为情感体验和精神满足付费。以食品饮料为代表的必选消费在消费预算分配中相对承压，春节期间白酒、乳制品等品类动销平淡，高性价比产品表现优于中高端产品。
软饮料行业在去年高基数背景下录得低个位数增长（+2.4%），春节期间产品出现分化——大包装等适合聚饮场景、高性价比的产品销售靓丽，但礼盒装产品表现疲软。品类亦有分化，茶和果汁动销亮眼，包装水较为疲软。乳制品春节期间动销平淡，与去年基本持平或略降，主要厂商主动控制渠道库存。
白酒行业：次高端与大众白酒走势分化加剧
白酒行业内部结构分化持续加深。次高端及以上白酒1月收入510亿元，同比降6.8%，但环比继续改善。头部品牌贵州茅台、五粮液等因需求改善和厂家控货推动价格回升。多数名酒库存逐渐下降，但经销商对持续涨价缺乏信心，优先考虑去库存、少打款，厂家回款压力较大。
大众及以下白酒1月收入220亿元，同比降21.4%，从2024年2月开始连续12个月负增长。春节备货对大众及以下白酒产品影响相对较小，商家经营重心仍放在降库存、保现金上。与次高端及以上产品相比，经销商库存压力较小，但品牌力和渠道力偏弱，回款压力更大，收入降幅显著大于次高端及以上白酒企业。国家统计局数据显示，12月全国白酒产量同比下降7.6%，1-12月累计同比下降1.8%，产量收缩趋势延续。
啤酒与乳制品：春节回暖但整体承压
啤酒行业1月收入183亿元，同比降1.6%，降幅收窄。今年春节相较去年提前，厂商发货时间相应提前。春节期间出行和餐饮热度超越去年同期，1月全国平均气温较去年同期升高1-2℃，为啤酒现饮渠道消费提供有力提振。2024年啤酒行业经历销量中低单位数下滑及结构升级放缓，春节期间餐饮和零售市场边际向好，预计1月销量降幅收窄，单价稳中有升。
乳制品1月收入455亿元，同比降2.2%。春节期间动销平淡，与去年基本持平或略降，符合市场预期。主要厂商出货端低个位数下降，主动控制渠道库存。去年春节出货快于动销导致节后去库存持续较长时间，今年头部厂商合理调降出货目标，渠道库存趋于良性。预计2月随着春节结束，乳制品行业需求有望逐步企稳。
