国元证券报告揭示了中国胰岛素渗透率的巨大提升空间。据国家医保局数据，2024年中国约1000万糖尿病患者使用胰岛素，渗透率约7%。美国18岁以上糖尿病患者中超过840万人每天注射胰岛素，渗透率超20%。中国1.41亿糖尿病患者基数庞大，渗透率提升空间超过一倍。集采降价大幅降低患者用药负担，叠加医保覆盖完善和诊疗率持续提升，中国胰岛素渗透率有望持续扩大，为国内胰岛素企业提供长期增长动力。
中国胰岛素渗透率7% vs 美国超20%，提升空间超一倍
中国是全球糖尿病患者最多的国家，2021年成年糖尿病患者已达约1.41亿人，2045年预计增至1.74亿人。根据国家医保局数据，2024年中国约1000万糖尿病患者使用胰岛素，渗透率约为7%。2021年美国18岁以上糖尿病患者达3810万人，其中超过840万人需要每天注射胰岛素，胰岛素使用渗透率超过20%。中美胰岛素渗透率差距超过一倍，中国市场渗透率提升空间极为广阔。
胰岛素是糖尿病治疗的最后一道防线，适用于所有1型糖尿病患者以及大部分病程较长的2型糖尿病患者。2型糖尿病患者占全部糖尿病患者90%以上，随着病程延长，胰岛β细胞功能逐渐衰退，大部分患者最终需要胰岛素治疗。当前中国2型糖尿病患者胰岛素治疗启动时机偏晚，渗透率提升的核心驱动力来自临床治疗理念的更新和患者用药可及性的改善。
表：中美胰岛素渗透率对比| 指标 | 中国 | 美国 |
|---|
| 糖尿病患者总数 | 约1.41亿人 | 约3810万人 |
| 使用胰岛素患者 | 约1000万人 | 约840万人 |
| 胰岛素渗透率 | 约7% | 超20% |
集采降价推动用药可及性提升，用量增长确定性高
胰岛素集采在全国范围内铺开后，药品平均降价47.67%，最高降幅达72%。集采前三代胰岛素价格较高，部分患者因经济原因延迟或放弃胰岛素治疗。集采后三代胰岛素价格大幅下降（如甘精胰岛素从约180元/支降至约70元/支），患者年用药费用从数千元降至千元级别，医保和患者支付压力显著降低。
价格下降直接推动了胰岛素使用量的增长。接续集采需求量相比首次集采增长12%至2.41亿支，采购金额从82.98亿元增至93.29亿元，量价齐升反映出集采降价后胰岛素临床需求的释放。随着集采价格引导更多患者启动胰岛素治疗，胰岛素用量增长具有较高确定性，渗透率提升趋势明确。
诊疗率提升+早用胰岛素理念普及，渗透率有望持续扩大
中国糖尿病知晓率和治疗率仍有较大提升空间。据IDF数据，中国糖尿病患者中约一半未被诊断，已诊断患者的治疗率和控制率也低于发达国家。随着国家基本公共卫生服务项目持续推进、基层医疗能力提升和健康宣教普及，糖尿病诊断率和治疗率有望持续提高，更多患者将进入规范治疗路径，胰岛素使用人群将进一步扩大。
临床治疗理念方面，国内外指南均强调胰岛素早期介入的重要性。中国2型糖尿病防治指南（2020版）指出，经生活方式干预和口服药联合治疗后HbA1c仍不达标，应尽早启动胰岛素治疗。随着基层医生对胰岛素治疗认知的提升和患者接受度的改善，胰岛素治疗启动时机有望前移，渗透率提升将获得临床端和患者端的双重支撑。未来中国胰岛素渗透率有望逐步向发达国家水平靠拢，为国内胰岛素企业提供长期增长空间。
