甬兴证券发布传媒行业2025年度策略报告，聚焦游戏行业稳健增长与结构升级。在经济环境稳步复苏和游戏版号常态化发放的双重积极因素下，2023年中国网络游戏市场规模达4150亿元，同比增长8.27%。艾瑞咨询预计2024-2026年中国游戏市场规模将达4343亿元、4513亿元和4662亿元，移动游戏仍将引领市场发展。AI赋能与IP生态正成为行业增长的新引擎。
游戏市场规模2026年预计达4662亿元，移动游戏引领增长
中国游戏行业正处于稳健增长通道。2023年中国网络游戏市场规模达4150亿元，同比增长8.27%。预计2024-2026年市场规模将分别达4343亿元、4513亿元和4662亿元，同比增速分别为4.65%、3.91%和3.30%。整体来看，游戏行业增速虽有所放缓，但增长确定性较强。
从细分市场看，移动游戏仍是游戏市场增长的主引擎。预计2024-2026年中国移动游戏市场规模将达3442亿元、3590亿元和3723亿元，同比增速分别为5.10%、4.30%和3.70%，增速持续高于行业整体水平。移动游戏的轻量化、碎片化优势使其更适配当代用户的娱乐习惯，将继续引领网络游戏市场的发展。
AI赋能网络游戏，降本增效显著
AI正在深刻改变游戏产业的生产方式。根据艾瑞咨询，AIGC能够显著提升游戏研发的效率，使复杂的研发过程变得更为高效，同时还能大幅度降低研发成本，为游戏企业节约宝贵的资源。AI在游戏行业的应用已从概念验证走向规模化部署，涵盖代码生成、美术资产制作、剧情策划、测试自动化等多个环节。
头部游戏企业已将AI技术深度嵌入研发管线。AI生成2D美术资产的效率可提升数十倍，智能NPC对话系统降低文案和语音制作成本超30%。AI不仅降低了游戏研发的门槛和成本，还提升了中小团队的内容产出能力，有助于丰富游戏市场的产品供给，为行业注入新的活力。
游戏IP生态成为市场发展核心引擎
游戏IP与影视、旅游、文创、营销等其他产业的深度跨界融合，是游戏企业拓展市场份额、增强品牌影响力的重要战略手段。根据艾瑞咨询，游戏IP生态正逐步崛起为网络游戏市场发展的核心引擎。
完整的游戏IP衍生产业链已经形成：游戏→周边商品（谷子）→影视/动画改编→主题乐园/线下活动→跨界联名。通过跨界合作，游戏IP在更广泛的领域传播和推广，形成品牌价值的多维度变现。2023年中国谷子经济市场规模已达1201亿元，游戏IP是其中最重要的内容源头之一。IP生态的成熟不仅延长了游戏产品的生命周期，还创造了增量收入来源，推动游戏企业从“单产品驱动”向“IP生态驱动”转型。
表2：中国游戏市场规模预测（2024-2026E）| 年份 | 网络游戏总规模（亿元） | 移动游戏规模（亿元） | 同比增速（总） | 同比增速（移动） |
|---|
| 2024E | 4343 | 3442 | 4.65% | 5.10% |
| 2025E | 4513 | 3590 | 3.91% | 4.30% |
| 2026E | 4662 | 3723 | 3.30% | 3.70% |
游戏版号常态化发放保障供给端活力
游戏版号常态化发放是行业稳健增长的重要制度保障。2023年以来，国产游戏版号发放节奏逐步稳定，进口游戏版号亦有序发放，为游戏企业的新品上线提供了可预期的监管环境。版号常态化直接改善了游戏企业的产品排期和收入预期，提升了行业的经营确定性。
2025年游戏板块投资主线清晰：一方面，头部公司凭借研发实力和IP储备持续巩固优势；另一方面，具备差异化竞争力的中小厂商在产品创新和垂直品类中寻找增长机会。建议关注腾讯控股（游戏龙头，IP生态完善）、恺英网络（传奇品类基本盘稳固、探索新品类）、完美世界（研发实力雄厚、经典IP续作储备）。AI赋能和IP生态化将持续驱动行业增长。
