中国玉米产量在2024/25年度迎来里程碑式突破。华安证券研报显示，USDA预测中国玉米产量达2.95亿吨，农业农村部同步确认该数据，创下历史最高纪录。播种面积4474万公顷、单产6592公斤/公顷的双提升是增产的核心驱动力。与此同时，进口量大幅下调至900万吨，较上年度减少1441万吨，国内玉米市场供需格局正从“宽松”向“紧平衡”过渡，现货价格有望企稳回升。
产量2.95亿吨：面积与单产双提升驱动历史突破
农业农村部2025年1月预测2024/25年度中国玉米产量2.95亿吨，较23/24年度增长2.1%，环比上升108万吨，创历史新高。播种面积4474.1万公顷，收获面积4474.1万公顷。单产6592公斤/公顷，环比上调46公斤/公顷，较上年度6466公斤/公顷提升1.9%。面积与单产双提升共同驱动了产量突破。USDA口径同步确认中国玉米产量2.95亿吨，较23/24年度增加608万吨，预测值环比增加292万吨。两大机构数据互相印证，中国玉米创纪录增产已成为市场共识。
进口大幅下调：900万吨较上年度减少1441万吨
农业农村部2025年1月预测2024/25年度中国玉米进口900万吨，环比大幅下调400万吨，较23/24年度减少1441万吨，降幅达61.6%。进口量的大幅缩减反映了多重因素：国内产量创历史新高、国际玉米价格处于高位、以及国内饲料需求结构变化。USDA口径同步将中国玉米进口下调至1300万吨，环比减少100万吨。进口下降意味着国内玉米市场对外依赖度降低，国际价格传导效应减弱，国内定价权有望增强。
国内消费结构：饲用与工业消费双轮驱动
农业农村部预测2024/25年度中国玉米国内消费量2.996亿吨。其中饲用消费1.935亿吨，占消费总量的64.6%，是玉米最大的消费去向；工业消费8450万吨，占28.2%；食用消费1000万吨，占3.3%；种子用量196万吨。年度结余量427万吨，环比下调292万吨。USDA口径预测国内消费量3.13亿吨，较23/24年度增加600万吨。生猪产能恢复和深加工需求增长是消费端的主要支撑。
价格展望：低位风险释放，国产玉米有望企稳
2024年国内玉米现货和期货整体呈现下跌趋势，主要受新季玉米大量上市、进口替代品充足等因素压制。华安证券判断，低位风险已经释放，国内玉米价格继续下跌空间有限。核心逻辑包括：进口大幅缩减减轻了外部供给压力、国家储备政策形成底部支撑、以及全球玉米库销比处于8年低位的外部环境。后期需重点关注新季玉米上市节奏、进口政策变化及下游消费恢复情况。
表：中国玉米供需平衡表（农业农村部口径，2024/25年度）| 指标 | 2023/24年度（估计） | 2024/25年度（12月预测） | 2024/25年度（1月预测） | 变动 |
|---|
| 播种面积（千公顷） | 44219 | 44886 | 44741 | -145 |
| 单产（公斤/公顷） | 6532 | 6546 | 6592 | +46 |
| 产量（万吨） | 28884 | 29384 | 29492 | +108 |
| 进口（万吨） | 2341 | 1300 | 900 | -400 |
| 国内消费（万吨） | 29500 | 29964 | 29964 | 0 |
| 结余变化（万吨） | 1724 | 719 | 427 | -292 |
