民生证券2025年2月纺服报告系统梳理了上一轮中美贸易摩擦对中国纺织制造业的影响。2018-2021年期间，美国对超400亿美元中国纺织品及服装加征关税，“清单三”和“清单四”几乎覆盖全部对美出口纺织服装产品。2019年中国纺织品服装出口同比减少1.5%，增速比上年低5.3pct。鞋履品类受影响最大（对美出口占比降12.75%），越南对美鞋履出口占比则上升8.33%。产业向东南亚转移趋势明显。
关税政策几乎覆盖全部纺织服装产品
上一轮贸易摩擦期间，美国分多批次对中国商品加征关税。2018年7月6日及8月23日的前两批清单未涉及纺织服装产品；2018年9月24日“清单三”对2000亿美元商品加征10%关税（后升至25%），涉及约61亿美元纺织服装产品；2019年9月1日及12月15日“清单四”对3000亿美元商品加征15%关税，涉及约427亿美元纺织服装产品。
“清单三”和“清单四”几乎覆盖了当年中国对美出口的所有纺织服装产品。品类涉及广泛，包括湿巾、塑料服装及附件、皮革制衣着附件、毛皮衣服及衣着附件、棉花、化学纤维长丝/短纤、针织物及钩编织物、针织/非针织服装及衣着附件、鞋靴、帽类、软垫枕头靠垫等。纺织服装行业成为这一阶段受影响最大的行业之一，2019年中国对美纺织服装产品出口额下降13%。
行业角度：出口承压，2019年纺服出口增速降5.3pct
在加征关税影响下，中国纺服行业出口压力显著加大。2018年9月开始加征关税后，12月当月出口额231.1亿美元，同比下降3.7%；其中纺织品出口98.8亿美元（-2.8%），服装出口132.3亿美元（-4.5%）。2019年9月“清单四”加征10%关税后，影响进一步扩大。
2019年全年中国纺织品服装累计出口2807亿美元，同比减少1.5%，增速比2018年低5.3个百分点。箱包等出口同样承压，2019年出口同比基本持平但增速明显放缓。从细分品类看，服装及衣着附件2019年出口同比下降约4%，鞋靴出口增速显著放缓，纺服行业整体面临较大出口压力。
美国进口结构变化：中国份额下降，越南份额显著提升
从中国出口角度看，2017至2023年，美国始终是中国纺织品、服装及鞋靴的最大出口国。但受关税影响，鞋履对美出口占比下降12.75%（2017-2023年），服装对美出口占比下降约7个百分点，纺织品下降约4个百分点。
从美国进口角度看，中国虽仍是美国最大纺织品、服装及鞋靴进口国，但占比均有所下降。越南则成为最大受益者，2017-2023年，美国从越南进口的服装占比上升3.63%，鞋履占比上升8.33%。越南凭借更低人力成本、积极外资政策和自贸协定优势，成为中国纺织制造产业转移的主要承接国。
当前贸易政策展望与产业链影响
2025年2月1日，特朗普签署行政令对中国输美商品加征10%关税。基于历史经验，拥有海外产能布局的企业能够通过订单调配规避关税影响。纺服制造龙头的海外产能占比已较上一轮贸易摩擦时大幅提升，申洲国际境外产能已超53%，华利集团100%境外，裕元集团中国大陆产能仅12%。在加征关税背景下，海外产能布局完善的龙头企业有望展现更强的防御性，进一步巩固全球市场份额。
表：中美贸易摩擦纺织服装相关关税清单| 清单批次 | 涉及金额 | 税率 | 涉及纺织服装金额 |
|---|
| 清单三（2018.9） | 2000亿美元 | 10%→25%（2019.5） | 约61亿美元 |
| 清单四（2019.9） | 3000亿美元 | 15%（2020.2降至7.5%） | 约427亿美元 |
