中药集采正在从“要不要集采”走向“如何集采”的深化阶段。湘财证券报告指出，历次中成药集采平均降幅约43%，显著低于化药集采的50%以上水平。独家品种优势显著——平均降幅36.4%，非独家品种51.6%。2024年12月全国中成药联盟第三批集采启动，首次按适应症分组（20个产品组），降价幅度及日均费用成为中选关键。集采利于头部企业，未来市场份额有望进一步向头部集中，独家品种且院端销售规模大的企业更易实现以价换量。
历次集采复盘：平均降幅43%，独家品种优势显著
中成药集采自2021年湖北联盟首次启动以来，覆盖面不断扩大。湖北联盟（2021年9月）平均降幅42.27%、中选率62%；广东联盟（2021年12月）降幅56.14%、中选率63%；全国集采第一批（2022年9月）降幅49.36%、中选率71.6%。历次集采平均降幅约43%，显著低于化药集采的50%以上水平。
独家品种优势最为突出。2023年全国中成药集采拟中选的68个产品中，10个为独家产品。按独家与非独家分类，独家产品平均降幅约36.4%，非独家产品约51.6%。独家产品凭借良好的竞争格局获得更温和的降价待遇。中成药集采规则较化药更为复杂，更趋向于综合评审，技术评价包含医疗机构认可度（60%）、企业创新力（20%）等维度。
2024年12月，全国中成药联盟第三批和首批扩围续接采购启动。本次集采涉及20个产品组（按适应症分组，而非通用名分组）、95个产品。A竞争单元（市场份额前80%或排名前3）降幅排名前70%直接拟中选，B竞争单元需参考A单元最低降幅。降价幅度及日均费用是能否中选的关键因素，中选品种价差被压缩至3倍以内。
集采规则解析：降价是必然，日均费用成关键指标
第三批全国中成药集采规则更加精细化和复杂化。有效申报价须同时≤基准价格和省级集采中选价格，否则直接淘汰。基准价格=基准价格基数×K（K由日均费用最低值计算得出），这一机制旨在压缩同类药品之间的价格差异。
入围阶段采用综合评分：价格竞争得分×60%+技术评价得分×40%。技术评价包含医疗机构认可度（60%）、药品企业综合排名（20%）、药品企业创新力（20%）、药材品质（加分项）、供应保障和信用评价（扣分项）。每组最多25家入围。
拟中选环节分为直接拟中选、议价拟中选、增补拟中选、复活拟中选四类。A竞争单元中，降幅排名前70%获得直接拟中选资格；日均费用≤同组均值且降幅>30%（日均费用≤5元）或降幅>35%（日均费用>5元）也可直接中选。日均费用高于均值需降幅>45%。最终直接拟中选企业将分得最大采购量——入围报价降幅最高的中选产品按100%采购需求量分配。
与化药集采相比，中成药集采平均价格降幅相对温和，竞争亦较化药温和，独家品种具有明显优势。但规则持续趋严，降价是必然趋势。
集采对行业格局的影响：头部集中，以价换量
集采利于头部企业，中成药市场份额有望进一步向头部集中。技术评价中医疗机构认可度（60%）直接对应医院端市场份额，市场份额高的企业天然占据优势。企业创新力（20%）反映研发创新能力，具备较强研发实力的企业获得更高评分。中小企业面临更大压力——B竞争单元入围门槛较高，增补和复活机制虽提供一定空间但分配采购量大幅缩减（增补60%，复活0%）。
中药饮片集采同步推进。山东省牵头的全国中药饮片集采涉及32个省市区、45个品种，价格降幅20%及以上、不高于同评审组最低申报价1.2倍是关键因素。国家医保局表示中成药价格差异主要受成分、剂型、质量标准差异影响，集采可在一定程度上压缩同类药品初始价格差异。
未来几年中药集采扩围仍将继续，品种覆盖面将由中成药、中药饮片向其他品种拓展。降价是必然趋势，但独家品种、具备较强研发能力和院端销售规模的企业将在集采中占据更有利位置，有望通过以价换量获得增量需求。
表1：历次中药集采情况对比| 批次 | 启动时间 | 中选药品数 | 中选率 | 平均降幅 |
|---|
| 湖北联盟 | 2021年9月 | 111 | 62% | 42.27% |
| 广东联盟 | 2021年12月 | 361 | 63% | 56.14% |
| 全国第一批 | 2022年9月 | 68 | 71.6% | 49.36% |
| 独家品种平均 | — | — | — | 36.4% |
| 非独家平均 | — | — | — | 51.6% |
投资建议：关注独家品种+院端规模+研发能力三重属性
集采政策下，具备三重属性的企业最受益：第一，拥有独家品种——竞争格局良好，价格降幅相对温和；第二，院端销售规模大——技术评价中医疗机构认可度直接对应市场份额；第三，研发能力强——企业创新力评分高，新药布局为长期增长提供支撑。
关注标的特征：布局大品类且有独家品种储备的企业，市场份额较高、院端覆盖广泛的龙头企业，研发管线丰富、创新能力突出的中药创新药企业。集采扩围下，头部集中趋势不可逆转，中小企业在价格竞争和采购量分配中均处劣势。
价格治理推进下，“四同”“三同”“二同”及药价比在横向纵向形成价格联动，线上线下形成价格联动。拥有渠道和产品优势的龙头企业有望在价格治理中实现以价换量，在提升市占率的同时获得增量需求。
