2025年4月，中国首笔60亿元人民币绿色主权债券在伦敦证券交易所成功发行，获近七倍超额认购——这是中英绿色金融合作的里程碑，也为中国地方政府债券的“出海”铺平了道路。北大国发院报告指出，伦敦凭借成熟的监管框架、深厚的国际资本池及高度专业化的绿色金融生态系统，是提升中国绿色地方债国际公信力的理想平台。报告建议依托中英经济财金对话机制，推动广东、浙江、北京在伦敦发行首批高标准绿色地方政府债券。
中英绿色金融合作的战略基础
作为全球绿色金融的重要倡导者和参与者，中英两国近年来在经济财金领域的合作持续深化。双方在融资、产品创新与国际思想引领等方面密切协作，已成为绿色金融领域的主要合作伙伴。2025年1月11日举行的第十一次中英经济财金对话，明确将“可持续政府融资”列为重点合作领域，双方同意就主权绿色融资框架开展合作和知识共享，为两国在绿色政府债券的规则对接与互认方面创造了高级别的政策沟通渠道。
在市场与产品互联互通方面，已有成功先例。中国财政部以及中国农业银行、中国工商银行、中国银行等金融机构已先后在伦敦证券交易所成功发行绿色债券产品。2025年4月，中国首笔人民币绿色主权债券在伦敦成功发行，募集资金60亿元，获得近七倍超额认购，为未来中国地方政府债券发行树立了基准，是里程碑式的事件。这些实践不仅积累了跨境发行的技术经验，更向国际投资者展示了中国绿色资产的吸引力。
伦敦——动员全球绿色资本的最佳枢纽
英国金融市场，尤其是伦敦，因在制度规则、资本流动性与专业服务能力的综合优势，长期在全球资本配置体系中占据核心地位。伦敦是全球领先的绿色金融中心之一——在第十六期全球绿色金融指数（GGFI 16）中排名全球第二——是全球绿色资本高度集聚、频繁流动的关键枢纽。
英国在绿色金融制度建设方面形成了具有国际影响力的规则体系。2009年世界银行在伦敦证券交易所发行首只绿色债券，2015年伦交所推出绿色债券板块，2021年英国政府发布并实施《英国政府绿色融资框架》，系统界定了绿色资金用途、项目遴选标准和信息披露与影响评估要求，为公共部门绿色融资提供了清晰、透明且可核查的制度基础。该框架与《巴黎协定》及英国“净零”目标保持高度一致，其运行经验被国际投资者和多边机构广泛认可。
伦敦市场具备显著的资本深度和国际投资者基础。伦交所可持续债券市场已吸引大量主权、准主权及机构发行人，来自欧洲、北美及其他地区的养老金、保险资金和主权财富基金能够以较低交易成本参与绿色资产配置。同时，伦敦形成了成熟的绿色金融专业服务生态——从投资银行、会计师事务所、律师事务所到绿色认证和ESG评级机构，相关专业主体在跨境绿色债券设计、合规审查、发行定价及持续信息披露方面积累了丰富经验，显著降低了新进入者的制度与操作成本。
从主权到地方——绿色地方债的伦敦路径
财政部在伦敦的成功发行为地方政府提供了清晰的路径参照——“先立框架、再行发行、独立验证、持续披露”。2025年2月财政部发布的《中华人民共和国绿色主权债券框架》，首次系统性地为中国政府发行绿色债券确立了国际通行的核心制度，包括绿色项目遴选标准、募集资金管理、环境效益信息披露以及独立外部评估等关键要求。
报告建议在此框架基础上，进一步推动中国绿色地方政府债券在伦敦发行。广东（含深圳）、浙江和北京被识别为最具境外发行潜力的“第一梯队”候选地区——三地不仅享有专项债“自审自发”试点的政策灵活性，还具备坚实经济与财政基本盘，同时面临规模可观的绿色低碳投资需求。支持这三地在伦敦市场探索发行首批高标准绿色地方政府债券，不仅可为这些地区绿色项目筹集长期低成本资金，更能形成示范效应，向全球投资者展示中国地方政府信用资质与绿色承诺。
政策建议——深化中英合作推动首批发行
报告提出三项具体建议推动中英绿色金融合作深化。第一，在制度层面，建立专项政策框架，明确跨境发行审批流程、外债额度使用规则及与国际标准（ICMA《绿色债券原则》或CGT《共同分类目录》）对接的官方指引，降低合规不确定性与发行成本。第二，在能力建设层面，依托中英绿色金融合作平台系统性地为地方政府开展能力建设，提升其对绿色金融规则、气候环境效益核算逻辑及国际市场惯例的理解与执行能力。第三，在示范项目层面，依托中英经济财金对话等高层机制，将推动中国绿色地方政府债券在伦敦发行作为两国绿色金融合作的实质性成果，支持广东、浙江、北京在伦敦市场发行首批高标准绿色地方政府债券，为中英可持续金融合作树立新标杆。
