江海证券报告指出，自动化设备行业估值在报告期内显著回调。截至2024年12月31日，自动化设备PE（TTM）为40.79倍，过去5年分位数已从高位回落至39.95%，处于历史中下游水平。与此同时，《制造业企业数字化转型实施指南》与《打造"5G+工业互联网"512工程升级版实施方案》两项重磅政策相继落地，为自动化设备、智能仪器仪表等行业创造了明确的政策需求支撑。估值回调与政策催化形成共振，自动化设备板块配置价值逐步显现。
估值大幅回落——自动化设备从50倍高位降至40.79倍
2023年12月至2024年12月，自动化设备PE从约50倍的高位震荡下行至40.79倍。报告期内自动化设备指数下跌3.01%（在三级子行业中跌幅最小之一），但估值分位已从前期高位显著回落至39.95%，意味着当前估值低于过去五年中约60%的时间。自动化设备行业估值的大幅回调，主要源于前期机器人、AI等主题炒作退潮后的价值回归。江海证券认为，专用设备与自动化设备行业的估值水平已回落至历史较低水平，春节前可关注估值跌破历史中位数的个股标的。
政策驱动——数字化转型指南发布，自动化设备迎需求催化
2024年12月25日，工信部、国资委、全国工商联联合印发《制造业企业数字化转型实施指南》。文件以场景数字化为切入点，提出六大转型方向：研发设计云端协同、生产过程智能转型、运维服务模式创新、经营管理流程优化、提升供应链韧性与弹性、探索跨场景集成优化。数字化转型涉及大量自动化终端设备、智能仪器仪表、工业软件等硬件支撑。江海证券认为，制造业数字化、智能化、自动化发展需要数智化终端设备以及各类智能化仪器仪表的硬件支撑，国内自动化设备以及仪器仪表行业的市场需求或将受到政策组合拉动。
5G+工业互联网升级——2027年目标1万个5G工厂
2024年12月30日，工信部发布《打造"5G+工业互联网"512工程升级版实施方案》，提出到2027年建设1万个5G工厂，打造不少于20个融合应用试点城市。方案要求加快工业5G虚拟/混合专网建设，开展独立专网试点，推动5G、工业光网、工业以太网、TSN等各类网络技术融合组网。加快"聋哑"设备数字化改造，推动工业交换机、工业控制器、工业操作系统等更新换代。5G工厂的建设将直接拉动工业通信设备、工业控制器、工业操作系统及相关自动化设备的市场需求，为自动化设备行业提供增量空间。
基本面改善信号——PMI连续扩张+企业利润边际改善
2024年12月制造业PMI录得50.10%，连续第3个月处于扩张区间，生产与新订单分项均高于荣枯线。1~11月规上制造业企业营业收入同比+1.90%，营业利润率环比前值提升0.13个百分点至4.54%，盈利水平连续改善。11月工业企业营收同比由降转升，利润降幅持续收窄。工业机器人产量累计同比+11.10%（前11月48.39万台），金属切削机床+8.10%（61.19万台），固定资产设备投资稳健增长。基本面改善为自动化设备需求提供了坚实的下游支撑。
制造业数字化转型与5G+工业互联网政策要点| 政策文件 | 发布时间 | 核心内容 | 对自动化设备影响 |
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| 《制造业企业数字化转型实施指南》 | 2024.12.25 | 六大转型方向，强调研发设计云端协同、生产过程智能转型 | 拉动自动化设备、智能仪器仪表、工业软件需求 |
| 《5G+工业互联网512工程升级版》 | 2024.12.30 | 2027年建1万个5G工厂，推动工业控制器、操作系统更新换代 | 拉动工业通信设备、控制器、操作系统及自动化设备需求 |
