在消费趋于理性的新周期中，自然景区凭借独特性和高性价比脱颖而出。山西证券研报指出，2024年自然景区板块以16.86%的涨幅领跑社会服务行业各子板块。长白山受冰雪旅游火热驱动以182.18%涨幅领涨，峨眉山A（+50.87%）、九华旅游（+33.1%）等表现亮眼。品质化与性价比需求两旺，自然景区、演艺、冰雪经济等多元消费场景持续升温。
自然景区板块领涨社服行业
2024年申万社会服务行业指数下跌5.11%，各子板块涨跌幅分化明显：自然景区（+16.86%）>旅游综合（+4.73%）>人工景区（-3.22%）>酒店（-8.25%）>餐饮（-22.88%）。自然景区以其独特性和高性价比表现亮眼，成为社服行业最大亮点。
个股方面，2024年初冰雪旅游火热带动长白山以182.18%涨幅领涨，大连圣亚（+84.54%）表现突出；峨眉山A（+50.87%）、九华旅游（+33.1%）、西域旅游（+27.68%）、丽江股份（+13.6%）、黄山旅游（+5.84%）等自然景区标的涨幅居前。板块内基金重仓标的股价回调，估值基本回归合理区间，投资性价比提升。
消费逻辑从“打卡”转向“体验”
2024年旅游行业在社交媒体广泛传播推动下热点频现。消费者的文旅底层需求逻辑不会改变，对美好生活的向往依然主导消费行为。文化+旅游、演艺+旅游热度提升，冰雪经济持续升温，多元化的消费场景不断提升文旅业人气。
品质化与性价比消费需求两旺。2023-2024冰雪季冰雪休闲旅游人数4.3亿人次、同比增长37.82%，冰雪旅游收入5247亿元、同比增长50.34%。演唱会经济持续火爆，2023年大型演唱会票房创146亿元新高，2024年延续火爆趋势。消费者更注重情感体验，演唱会与文旅产业持续深度融合，有力带动酒店、餐饮、交通等相关产业消费增长。
景区公司盈利能力持续修复
黄山旅游：以黄山景区为核心，包含太平湖、花山谜窟等一流生态资源，日均进山游客超一万人次。黄山市已进入杭州、合肥1.5小时经济圈，上海、南京2.5小时经济圈。公司在建黄山东大门索道预计2025年年内竣工，有望进一步丰富旅游线路、扩充景区容量。
天目湖：与国资强强联合，溧阳国资控股后充分赋能公司。公司坚持“巩固根据地、深耕长三角、聚焦城市群”战略，项目发展与轻管理输出相结合，持续打造一站式旅游度假产品。营销创新能力较强，可将市场热点与公司优势资源相结合。
宋城演艺：成熟项目继续贡献主要业绩，新项目改版升级迎来客流口碑双丰收。文化+旅游、演艺+旅游热度提升，公司盈利能力有望持续恢复。
冰雪经济赋能自然景区新增长
冰雪旅游持续走热，推动多地冬季旅游从淡季转为旺季。2024年初爆火的“尔滨”带动当地餐饮、住宿、娱乐、购物等相关产业发展，2023-2024雪季哈尔滨接待游客8700多万人次、同比增长超300%，旅游收入1248亿元、同比增长超500%。
同程旅行《2024冬季旅游趋势报告》显示，冰雪游是2024年冬季最热门的出游主题，哈尔滨位列冰雪游热门目的地榜首。北京、长白山、阿勒泰、张家口等目的地冰雪游热度较高。冰雪经济正为拥有冰雪资源的自然景区开辟第二增长曲线。
表：2024年自然景区重点个股表现| 证券代码 | 证券简称 | 2024年涨幅 | 核心驱动 |
|---|
| 603099.SH | 长白山 | 182.18% | 冰雪旅游火热 |
| 600593.SH | 大连圣亚 | 84.54% | 冰雪主题 |
| 000888.SZ | 峨眉山A | 50.87% | 自然景区高性价比 |
| 603199.SH | 九华旅游 | 33.10% | 自然景区修复 |
| 300859.SZ | 西域旅游 | 27.68% | 自然景区成长 |
| 600054.SH | 黄山旅游 | 5.84% | 自然资源禀赋 |
