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证券投资分析报告

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1、改 革的决心与方向.注册制在信息披露机制新股发行定价机制中介责 任机制方面,对投行业务的研究定价能力承销组织能力机构销售能 力业务协同能力等都提出了更高的要求. 注册制注册制改革改革激发资本市场活力激发资本市场活力 注册制的本质是市场化.注。

2、携手共行动年度主题活动,在全社会倡导理性投资和股权文化,营造保护投资者 合法权益的全民意识;9月16日证监会宣布全面深化资本市场改革的12项重点工作,明确加 强投资者保护工作的工作安排.12月28日,全国人大常委会审议通过证券法修订案,设 。

3、放大器,并有望帮助公司突破传统水 电商业模式与估值的局限.看好对外投资对公司长期提振,维持买入评级.电商业模式与估值的局限.看好对外投资对公司长期提振,维持买入评级. 对外投资:始于水电,不止于水电对外投资:始于水电,不止于水电.公司对外投。

4、 3 A Changes in retail investor trading activity in securities markets . 4 Changes in turnover and market share . 4 Tra。

5、 6 2.1 终端高密化趋势推动 HDI 渗透,内资厂商布局加快. 6 2.2 汽车电子化与新能源化趋势共振,车用 PCB 市场扩容 . 9 3 上游覆铜板涨价,确立 PCB 板块复苏信号 . 11 4 投资观点:PCB 行业需求复苏,把。

6、前景 广阔.行业未来将积极向产业链上下游拓展延伸,同时生 物药 CMO 将日益成为重要领域. 投资要点:投资要点: CMOCMO 行业行业未来几年未来几年仍将仍将保持快速增长保持快速增长:CMOCDMO 依托工 艺改进和技术创新,在药物临床。

7、行 业 周 报 2020.09.28 2020.10.11:IPO 承销迎来发展期,长 期向好态势不变 核心观点 科技化国际化已成为证券行业高质量发展重要环节.科技化国际化已成为证券行业高质量发展重要环节.证券行业正处于 转型关键期,券商通。

8、业绩排历史第二. 上市券商杠杆率持续提升, 2020 年整体年化 roe 接近 10,2015 年之后新高,对比券商板块全年14的涨幅,从 估值盈利匹配和均值回归角度, 短期来看板块估值仍有修复空间, 建议密切关注 2020 年业绩快报,及。

9、t;p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumericFIIS在中国资本市场投资的第一条渠道是在岸市场,这意味着 FIIS必须首先在中国开立账户,将外币兑换成人民币,当他们希望将这些投。

10、其中 9 月销量 13.79万辆,同比增 73,10 月销量 16.02 万辆,同比增 113.目前尚有排产积极,21 年上半年国内新能源汽车销量同比将保持高速增长.同时,海外电动化进程维持高景气,欧洲继续加速,美国市场在拜登入主白宫后有望。

11、 年全年销量 136.7 万辆,同比逆势增长 10.9,超出此前市场的预期.目前新能源汽车产业链中上游排产积极,订单饱满,行业景气度超出此前预期,21 年国内新能源汽车销量同比将保持高速增长.同时,海外电动化进程维持高景气,欧洲继续加速,美。

12、金费率仍在下滑,给经纪业务业绩造成较大压力,因此券商纷纷提出经纪业务向财富管理转型以优化收入结构,并通过提升客户服务质量增加客户粘性,打造核心竞争力.公司近年在立足浙江省的基础上逐渐向长三角环渤海珠三角等经济发达地区辐射,网点数量上升使经纪。

13、是运用 AI 及大数据技术增强风险识别和管理能力.3在投入方式上,大多数券商选择以自建的形式发展金融科技,而非与科技公司深度合作外包业务.自研方式性价比虽较外包方式更低,但自研方式一方面能够更好的把握数据,从而更好的打造基于人工智能的客户体。

14、管理业务收入稳健增长,战略转型启动较早.公司于2009 年在业务率先启动互联网战略,2013 年提出足不出户,万三开户的低佣金策略,2016 年,公司收购AssetMark,打造以客户为中心的投顾体系,2017 年提出财富管理转略,公司战略。

15、和 12.2.我们认为这主要是归因于头部券商具有更强的融资能力股权融资和债务融资更强的投资能力衍生品.金融投资规模驱动券商自营业务收入增长.2020 年,统计范围内 40 家上市券商实现投资收入 1350 亿元,同比增长 16.8.其中,中。

16、科技人员岗位设置方面,公司技术人员 60007000 人,其中信息技术占比 1012,公司聘用曾任职于嘉信理财美银美林普华永道等知名企业负责投资服务平台开发财富管理业务技术负责人担任公司技术部关键岗位,为客户和业务提供创造性产品和解决方案。

17、公司不断创新服务应对市场变化.公司与基金公司密切合作,对于中长期持有的重点公募基金,创造条件邀请基金经理与投资者通过线上直播或线下面对面形式,分享投资理念和观点,帮助投资者更好了解策略所选品种,提升信任度和体验感,引导客户养成长期投资的。

18、市场的四分之一,伴随创业板注册制改革顺利运行,未来包括主板在内的整个A股市场有望实现全面注册制的推广.相应对主板在内的IT系统的建设规模预计会进一步加大. 对外开放和银行理财子公司建设还在持续: 对外开放:2020 年,众多外资金融机构取得。

19、继续保持扩强护势.有望为券商带来增量业务收入.3.4金融市场对外开放将继续有序推进金融市场对外开放将有序进行2018 年4月,征监会发布实施外商投资证券公司管理办法,允许合资证券公司的外窗持服比例最高可达51,2020年4月 1日起,证监会。

20、在2020年第十二届陆家嘴论坛上,刘鹤副总理针对资本市场提出建制度不干预零容忍九字方针,随着资本市场发行交易退市等基础制度的逐渐完善,资本市场韧性的增强,证券业监管的方式也在逐步优化,监管效能在逐渐提升,监管表态将坚持依法治市,践行不干预理。

21、链接个人投资者与基金产品提供方基金公司最好的桥梁.2能力:对权益市场具备全方位触角证券公司作为 A 股市场最主要的中介机构,对市场拥有全方位敏锐触角.从五大业务板块看,所有业务均与股票市场息息相关.投行业务从企业 IPO 开始服务,从上市。

22、中金先天基因,高大上,难以复制模仿. 财富管理四要素:客群人才产品平台.客群决定商业模式,人才直达需求,产品提高粘性,平台提升触达与迭代 行业自营收益率与股市相关性大幅下降.测算20162020年,行业自营收益率稳定于4上下,预计2020。

23、 顶层不断发声,短期监管节奏反复,不改长期全面推行逻辑.从2016年中共中央提出积极稳妥推行注册制;到科创板与创业板注册制的成功试点;以及2020年下半年以来各监管机构和政府机构不断提出稳步推行注册制,注册制全面化时代进入倒计时.近期监。

24、同时,券商通过国际业务模式可实现境内外联动,协助内地公司在香港市场和海外上市跨境并购债券融资等,未来走向全球将为证券行业打开更大的成长空间.中美券商除规模总量外,两国证券行业的效率也有较大差距.截至2020 年9月,中国证券行业已注册从业。

25、0 年业绩超市场预期.经过三年集团 化治理,2018 年集团业绩迎来拐点,营业收入及净利润均开始触底反弹;2020 年公司各项业务经 营指标明显改善,市场排名显著上升.具体来看,20152020 年间,集团营业收入净利润以及 ROE 均在 。

26、用户,深入挖掘用户预期的需求,再以精细化一体化运营深挖用户价值.To C 端业务面对新生代潮流,洞察用户需求引导客户预期,与客户产生价值观共鸣.To B 端 应对市场机构化浪潮,需要打破常规作业模式,为客户提供端到端的一站式全流程服务. 虽。

27、场.2021年3月29日,我们宣布了关于召开和举行虚拟会议的不采取行动立场.这是一项临时措施,在议会通过有关在会议中使用虚拟技术的措施之前,为市场提供一定程度的确定性.虚拟会议的不采取行动立场:支持使用适当的技术举行会议促进会议的电子通知。

28、经纪业务市场份额为0.41.强化金融科技,提升线上服务水平.金阳光APP 在 2020 年月活量同比增长 54至 256 万人,在券商 APP 中排名第 15 位.金阳光App 中上线智投魔方智能理财系统及大数据精准营销服务平台,打造定投。

29、20142017 年期间,广发证券投行业务行业排名靠前,其中 14 年投行业务收入行业排名第 2,15 年由于股市巨大波动后 IPO 暂停以及公司项目结构等原因排名有所下滑,但排名仍居第 6.2018 年以来股权融资业务向新经济先进制造。

30、模稳步上行,以主动管理为主.2019 和2020 年末,东证资管管理规模分别为22292985 亿元,分别同比1134,其中,公募基金规模占比快速提升,从 2015年的 26提升至 2020 年的 67.公司主动管理规模持续攀升,从 201。

31、财富管理资产交易三大平台银银平台国际版发展战略展开业务服务.金融科技是财富管理转型的必争之地.平台协同与整合助推财富管理转型.财富管理转型并不是简单的业务重心转移,而是顺应时代发展中居民财富管理需求增强的趋势而进行内核转变的转型发展.这样的。

32、证券主营收入 200300 亿券商共 5 家,中金公司中信建投增速远超行业.有 5 家券商证券主营收入在 200300 亿之间,按同比增速排序为:中金公司66中信建投62广发证券30招商证券29国泰君安19. 证券主营收入 100200 亿。

33、通过涨乐财富通进行交易比例为 94.27.根据易观智库统计数据,2020 年涨乐财富通平均月活数为889.66 万,月活数位居证券公司类 APP 第一名.2019 年,华泰投顾工作云平台AORTA上线,该平台以满足客户需求为根本出发点,从投。

34、的市场冲击.我们对全市场不同市值区间的股票市值与股价表现进行统计, 自 9 月以来的市值大于 1000 亿的股票平均涨幅为 39.58,而小于 100 亿的股票平均跌幅为21.82.极致市 场风格下,小市值高出质率的股质标的陷入信用风险与市。

35、中对杠杆的核心驱动.融券业务迎来快速发展,马太效应显著.从负债端看,应付债券 和卖出回购金融资产款是当前大型券商主要负债来源,大型券商负债资本成本受负债结构 议价水平和负债期限等影响呈现分化. 2财富管理资产管理等轻资产业务转型成效显现.经。

36、润较 2018 年度变化不大.2020 年以来公司高度重视风险管理和内部控制,建立了有效的风险管理和内部控制体系.全面的风险管理体系帮助公司及时把握行业改革机遇,经营业绩在风险可控的前提下实现了稳健增长.截至2020 年 Q13,公司业绩触。

37、高盛在 2020 年初的时候就将其数字团队扩展到 1 万 名开发人员,在其员工总数中所占的比例超过 25.在高盛自身招聘网站显示,该公司招 聘职位中与信息技术相关的人员占比高达 44,这反映未来该公司的数字团队人员占比将 进一步的提升.恒。

38、涓婃定锛屾姇琛屾敮鎸佸疄浣撶粡娴庤兘鍔涙彁鍗. 12 2.3 璧勭涓氬姟鍘婚氶亾锛屼富鍔鐞嗚兘鍔涙彁鍗. 14 2.4 鍦哄琛嶇敓鍝佷笟鍔揩閫熷彂灞. 15 涓夈佷笁銆鎶曡祫寤鸿鎶曡祫寤鸿 .16 qRqOtOnOmQqRmRsOpPtNm。

39、较低规模难以大幅提升,对行业整体佣金率影响有限.二是买卖经纪人可转换特点.为保障购房者权益,美国自20世纪90年代后普遍采用买卖双经纪人制度,分别代表购房者业主权益以促成房屋交易,但美国并未要求经纪人必须一直从事卖方经纪人或买方经纪人一职。

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