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出货方式上，芯片原厂既可以把芯片卖给代理/模组厂商，再通过模组的形式出货给终端客户，也可直接以模组的形式出货给代理商/终端客户。大型客户销售需求和影响力大，对供应链存在一定管理需求，更倾向于直接采购芯片；而中小型客户规模较小，在成本与库存管理上偏弱，下游分散度越大，便更倾向于通过代理商购买模组。参与方多样化与长尾化是行业进入快速成长期的一大特点，也是客户集中度下降与产品模组化的表现方式，我们可以通过两方面验证这一趋势：从行业可比的角度，蜂窝模组厂商移远通信的营收正是得益于物联网的碎片化而快速成长；从竞争对手的角度，物联网芯片领先企业 Silicon Labs 最大客户占比由 2012 年 19%下降至 2021 年的小于 5%，营收超过 100万美元的客户从 2012 年的 30 家到 2021 年超过 125 家。
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