3.1 样本公司储量净增量与 CAPEX关联较强 原油公司的产量及产量增速与 CAPEX 的关联性并不强，那么 CAPEX 作为一个具有前瞻性的指标，究竟会更直接地影响到原油公司的哪些指标呢？我们对原油公司油气资产的储量数据变化做了比较详细地研究分析，发现 CAPEX 与储量的净增量的关联性比较强。从原油公司披露的储量变化项来看，影响到油气资产储量变化项主要是包括修正（Revisions）、采收率提高（Improved recovery）、购买（Purchase）、出售（Sales）、勘探开发（Extensions and discoveries）和生产（Production）。在这些变化项中，生产和出售是油气资产的净减少量；修正项在我们之前的成本深度报告中有提到，油价会影响到油气资产储量的评估，因此油价变化会带来储量相应的增减，原油公司需要每年根据油价对储量进行评估修正。为了剔除油价对储量变化的影响，修正项导致储量的增减不予考虑，那么储量的主要增加项为购买和勘探开发，我们将这两项储量增加项视为储量净增量。根据样本公司历年储量净增量和 CAPEX 的数据我们可以发现二者的关联性较强，CAPEX 会较大程度上影响到原油公司油气资产的储量增加量。