分 IP 看,艺术家 IP 为公司营收增长的核心驱动。公司 IP 大致分为艺术家 IP、授权 IP及外采及其他 IP,其中,艺术家 IP 为公司自有或独家 IP,因 IP 为潮玩公司的核心资产及竞争壁垒,近年,泡泡玛特充分发挥其自有/独立 IP 的竞争优势,艺术家 IP 营收占比不断提升。据公司公告,2024 年艺术家 IP 实现营收 111.21 亿元,同比+130.62%,营收占比达 85.30%,2020-2024 年 CAGR为 60.12%,核心品类地位凸显;此外,公司授权 IP2024 年实现营收16.01 亿元,同比+54.54%,2020-2024 年 CAGR为 37.77%,保持快速增长。