全球央行黄金储备的增长不断推动金价中枢上升。复盘历史,1971 年布雷顿森林体系瓦解后,黄金价格在 70-80 年代的滞胀周期中大幅上涨,随着 80 年代后牙买加体系的建立,石油贸易美元结算,全球央行开始净抛售黄金,金价维持低迷,直到 2008 年金融危机以来,全球各国尤其是发展中国家,逐步意识到持有的海外债券资产的风险性,开始进入净购买黄金的时代,叠加全球主要经济体货币的长期宽松也带来了各国央行购金以稳定币值的需求,支撑了金价的趋势性上涨,从长周期维度来看,全球央行的黄金储备量与金价呈现正相关的关系。