2021-2024年医药的营收规模基本平稳,利润率逐年下滑。医药行业利润率 量”全面铺开,药品终端价被腰斩,而成本下降远跟不上降价速度,导致行业利润被 系统性压缩。2021年集采品种不足300个,2024年已扩至近600个,平均降价超 50%,叠加创新药准入谈判再降60%-70%,这些成为利润率腰斩的最主要原因。 2021-2024年研发投入强度逐年增加。研发投入强度从2021年6.1%逐年提升 至 2024年8.4%,主要是企业进一步提高产能,并将集采放量带来的稳定现金流反哺 研发,迫使和倒逼企业在工艺升级、连续化制造、原料药垂直整合、创新药研发及国 际化布局上加速投入,从而推动整体竞争力跃升。