再融资市场:增发为主,工具创新突破。2025 年 A 股再融资规模达 9508.65 亿元,其中增发占比 93.36%(8877.32 亿元)。从募资金额来看,银行业以 5200亿元领跑,电子行业以 710 亿元位列第二;从募资项目个数来看,电子行业以40 个居首,电力设备、机械设备、基础化工、汽车行业紧随其后,反映传统行业补充资本与新兴行业扩张需求并存。2025 年 6 月,保利发展发行市场首单现金类定向可转债,标志着定向可转债从并购支付工具拓展至再融资领域,为房企及重资产行业提供新融资渠道。北交所同步跟进,优机股份定向可转债发行实现“破冰”,预计定向可转债将逐步成为上市公司常态化融资工具。此外,“储架发行”制度择机推出,进一步提升再融资效率。