3P 佣金率调高,维系较高水平变现率。纵向比较 2018 和 2022 年京东的佣金率,FBP 模式下多个类目的费率提高了 1-2pct。2018 年底京东宣布于 2019 年 1 月 1 日“取消针对非拼购店铺的拼购商品技术服务费费率优惠政策”,即 POP 平台非拼购店铺的费率不再享受打折,表明公司渡过了通过低价优惠拉拢商家的阶段,逐步掌握了平台定价权。POP 平台商家数量不断增长(截至 19 年底 27 万家),对应佣金及广告服务 Take rate 也提升至4.76%(高估,佣金和广告收入包含了部分 1P 和京喜业务贡献)。