非洲水泥价格维持高位,供给少、垄断竞争、高成本支撑高价格。以西部水泥为例, 2024 年莫桑比克/刚果/埃塞俄比亚 NCSC 水泥均价(不含税)分别为677/987/681元/吨,而同期陕西/新疆/贵州水泥均价为 243/400/79元/吨。主要原因在于 1)供不应求:供给少的核心原因是非洲政局较不稳定、政权更迭频繁,投资风险较高,很多国际水泥企业退出欧洲市场,部分非洲地区本土产能不足;2)竞争格局:部分地区存在垄断,如尼日利亚由 Dangote、BUA、拉法基三巨头控制定价权,2025年 6月 50kg 袋装水泥涨至 10500 奈拉(约 210 千奈拉/吨、145美元/吨,环增 8.25%),政府施压仍难降价;3)成本高昂:非洲货币贬值导致以美元结算的天然气、石灰石等成本上升,例如 2024 年 BUA 吨成本同增 72%,其中吨能源成本同增 89%、吨原材料及折旧等其他成本同增 58%。因此非洲水泥价格有望持续维持高位,且短期难以下跌。