12 月 31 日年结（百万欧元） 2023 2024 2025E 2026E 2027E 收入 13,247 15,673 17,479 19,787 22,190 资料来源：彭博、招商证券（香港）研究部 同比增长 13.0% 18.3% 11.5% 13.2% 12.1% 相 关报告 核心经营利润 核心净利润 -22 1,421 2,029 2,684 3,406 力，长期前景仍然乐观（增持）（2024/7/31） 同比增长 n.a. n.a. 42.8% 32.3% 26.9% 2. Spotify 科技集团 (SPOT US) - Continued 核心每股盈利（欧元） -0.1 7.3 10.4 13.8 17.5 positive outlook into 2025 (增持) (Feb 5, 2025) 市盈率（倍） n.a. 77.1 60.3 51.1 38.1 3. Spotify 科技集团 (SPOT US) -经营杠杆持续助力市销率（倍） 9.3 9.1 8.1 7.2 6.4 公司前行（增持）（2024/11/14） 净资本收益率（%） -0.9% 35.3% 32.7% 32.8% 30.4% 重点图表