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3 资本结构、融资和资本支出-CoreWeave 的基于债务的融资策略比 Nebius 更 清晰，而后者有更多样的选择但更多的不确定性。为了实现增长，CoreWeave 和 Nebius 必须在资本支出上花费数十亿美元；为了在资本支出上花费数十亿美元 ，公司需要大量资本，并具备持续筹集资金的能力。资本密集度很高，但它们的 融资模型的形状和成熟度却截然不同。CoreWeave 在资产级债务的基础上建立了 相对可预测的融资模式，采用的是延期提款期贷款（DDTL）结构，辅以公司债 务、可转债、OEM 融资和股票（请参见CoreWeave：构建GPU 经济；于 2025 年 4月 22 日以相等权重启动）。CoreWeave 是 Neocloud 领域 DDTL 结构的 先驱，并有效降低了多年来后续轮次的资本成本。CoreWeave 不仅筹集了大量融 资，而且逐步改善了定价，并扩大了愿意为 GPU 支持的人工智能基础设施融资的 投资者基础。 然而，这导致CoreWeave 的债务余额显著增加-我们预计CoreWeave 的债务将从 2 025年的210亿美元翻倍至2026年的460亿美元,
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