东南亚:制造业转移利好东南亚铜需求的增长。随着全球制造业转移与供应链重构,2022年以来,东南亚各国持续优化营商环境,在市场准入、财政税收等方面出台优惠政策,借助进一步发挥劳动力成本优势,推动交运、电力等重点项目落地,尤其印度尼西亚、越南、菲律宾等国基建发展提速,其中新基建需求也不断增长。以印尼为例,凭借丰富的铝土矿和动力煤资源、劳动力成本优势,规划电解铝产能项目丰富,快速打开电力需求增长空间,支撑铜需求增长。从出口观测东南亚的需求,据越南统计局、泰国央行、印尼统计局、菲律宾统计局,2025年以来,越南、泰国、印尼、菲律宾的出口总额整体呈现均正增长趋势,其中越南电线电缆的出口额保持高增长,25M10当月同比增速仍高达19%,反映出铜加工需求的旺盛。