南向个人:交易成本是南向个人关注的核心,建议关注港股印花税&红利税变化。我们通过测算发现,同样是交易 1 万元股票,A 股个人投资者需要缴纳固定成本为 6 元(不含券商佣金);而港股个人投资者需要缴纳固定成本为 20 元+(不含券商佣金),其中印花税占比固定交易成本为约 90%,当前针对南向投资者港股印花税 0.1%(双边收取),而 A股已经调整为 0.05%(单边收取),我们认为未来港股印花税仍然有下行空间。此外,以高股息为标签的港股目前收取股息红利税,针对港股通个人收取 20-28%红利税。