反观国内,预计 CR3 有望达到 70%以上,龙一或可看约 30%份额。目前三聚氰胺、恒天然肉毒杆菌等历史安全事件对婴配粉格局的扰动影响已经消除,以飞鹤、伊利为代表的国产婴配粉企业抓住格局变动的契机,精耕市场、重塑国产奶粉在消费者心目中值得信任的品牌形象,已引领行业内外资格局转换。同时,中国婴配粉监管政策为企业产品双注册制的高门槛,新国标施行带来小品牌二次出清,进一步夯实格局集中的确定性。结合海外市场经验,在龙头经营有序的情况下,中长期内中国婴配粉 CR3 可看 70%+,龙一或可看 30%。从格局集中路径上看,预计以份额自然提升为主、收并购为辅。