我们对享界 S9所处的高端新能源市场进行分析,2023-2024年前 5月 30万以上 SUV 销量约为 156.7、62.0 万辆,新能源渗透率分别为 43.6%、44.0%。我们认为,SUV新能源渗透率较高的核心原因为,继理想的大空间 SUV销量快速抬升,自主品牌跟进 SUV 市场布局,合资品牌的市场占比进一步压缩。与之形成对比的是高端新能源轿车市场,2023-2024 年前 5 月 30 万以上轿车销量约为 99.3、36.3 万辆,新能源渗透率分别为 14.3%、10.3%,合资品牌在新能源市场占比超过 50%并以油改电车型为主,自主品牌布局有限且相对蓝海。我们认为,高端轿车市场仍处于相对寡头阶段,自主新能源渗透率较低但进入壁垒高,存在对车型的差异化技术需求,享界 S9 通过华为技术赋能属于少数在该市场具备竞争力的车型。