高温合金销量不及钢研高纳,毛利水平提升空间较大。2020 至 2022 年公司高温合金母合金产品销量分别为 3120.06 吨、3711.6 吨、3564.42 吨,整体而言在可比公司中处于第二梯队,与钢研高纳的差距较大。高温合金业务的毛利率分别为 14.82%、14.26%、12.68%,呈下降趋势,主要系其涉及的金属原材料价格上涨幅度超过产品价格上涨幅度所致。此外,与可比公司钢研高纳、图南股份及隆达股份相比,公司的高温合金业务毛利率明显较低。以钢研高纳为例,其 2022 年高温合金业务的毛利率达 27.41%,为公司的 2 倍以上。未来随着产量提升带来的规模效应及原材料价格恢复正常,公司高温合金业务的毛利水平有望进一步提升。