日本卫浴市场高度集中,新品类依托龙头快速放量。相较于传统卫浴品类,智能马桶涉及技术较为复杂,涵盖水、电、机械、传感等多部件,消费者对产品质量安全及性能要求较高,对卫浴厂商的生产、研发能力要求提升。日本卫浴行业市场集中度高,2000 年CR3 即达到 85%+水平,其中 TOTO 成立于 1917 年,持续专注于卫浴产业,拥有国际一流陶瓷制造产线,研发费用率常年维持在 3%-4%左右的水平,于 80 年代推出 Washlet卫洗丽产品,2015-2022 年销售占比维持在 15%左右。当前日本智能马桶已趋于成熟,TOTO 积极突破海外增量市场,发布《新共同价值创造战略 TOTO WILL 2030》,计划将住宅设备业务的海外营收占比从 25%提高到 50%。FY2016-FY2023 中国、美国市场业务中 Washlet 贡献度分别提升 5/21pct 至 25%/36%。