供给端:MDI 行业集中度极高,新产能主要集中在万华化学手中。MDI 核心工艺由万华化学、巴斯夫、科思创、陶氏、亨斯曼、东曹和三井等七家公司掌握,全球产能基本也由这七家公司提供,其余公司产能不足 5%。万华化学凭借中国本土的 310 万吨叠加匈牙利 BC 公司的 40 万吨 MDI 产能居全球龙头位置。而从行业新增产能来看,自万华化学福建基地投产后,MDI 已无新建装置,新产能主要以存量装置扩建为主。根据各家披露信息来看,万华化学依托成本优势依然是主要扩产玩家。结合前期 MDI 行业过去五年的扩产节奏,预计相关厂商将在维持MDI 价格平稳的前提下,逐步释放新产能。