在供给端,MDI 是典型的高壁垒寡头品种,行业新增有效供给受技术、审批、安全环保和资本开支共同约束。MDI 主流生产工艺为光气法,生产过程涉及苯胺、甲醛、光气、氯气等原料及中间环节,对连续化生产、安全控制、环保处理和装置运行稳定性要求较高。由于光气属于高危化学品,相关装置审批、储运、安全评价和环保管理要求严格,叠加 MDI装置投资规模大、客户认证周期长,新进入者较难在短期内形成稳定有效供给。因此,全球 MDI 产能长期集中于少数化工龙头,主要包括万华化学、BASF、Covestro、Dow、Huntsman 等企业,CR5 处于 80%以上水平。