2024-2026年金海高科过滤器收入与毛利预测

（3）过滤器业务：收入端：根据公司年报，2018-2023年公司过滤器销量的复合增速为 8.7%，考虑到空气过滤器是空调、小家电、汽车、航空等领域的必需配套装置，且公司与全球客户建立了长期稳定的合作关系，我们认为过滤器销量仍将维持稳定的增长，预计 2024-2026 年销量同比增速达 10.0%/9.0%/8.0%；根据公司年报，2023年过滤器平均单价为 7.98元，2019-2023年平均单价呈小幅度下降趋势，预计 2024-2026 年过滤器平均单价同比-1%，此外，2022 年，公司非公开募集资金 3.14 亿元，用于诸暨年产 555 万件及珠海年产 150 万件新能源车过滤器项目建设，全部投产后预计分别增加收入 4.30 亿元及 1.73 亿元。根据公司公告，两个项目预计将于 2025年 5月建设完成，我们预计 2025年、2026年产能释放进度分别达到 30%、70%。基于以上假设，预计公司 2024-2026年过滤器的收入达到 0.91/2.79/5.27亿元。毛利端：根据公司公告，诸 随着产能规模的提升毛利率有望随着提升，预计 2025/2026年募投项目毛利率为 24.0%/24.5%，2024-2026年过滤器整体毛利率为 30.0%/26.5%/26.1%。