公司属于工程机械行业,主要产品包括起重机械、土方机械、混凝土机械等整机产品,以及底盘、液压件等零部件产品。整机产品我们选取同样生产相同竞品的三一重工、中联重科、柳工、山推股份作为可比公司,零部件产品我们选取液压件公司恒立液压、艾迪精密作为可比公司,同时参考工程机械(申万)指数估值。公司当前股价对应的 25-27 年 PE 分别为 17X、14X、11X 倍,可比公司 25-27 年平均 PE 分别为 23X、19X、16X。工程机械(申万)指数 PE(TTM)为 20X。公司作为营收规模全球第四、国内第一的头部公司,工程机械产品品类齐全,盈利改善弹性较大,因此我们给予公司 26 年 20X 市盈率,对应 1708 亿市值,维持“买入”评级。