(三)管理人格局,主、被动产品集中度不同 从管理人格局来看,全球债券ETF市场呈现较为明显的 头部集中特征,但在不同管理方式的产品类型上集中度存在 显著差异。 被动债券ETF的头部格局则更为集中。贝莱德、先锋、 道富三家基金公司占据了约74%的规模,前三名管理人管理 规模占比维持在70%以上,近年来虽有下滑,但总体维持较 高水平;贝莱德和先锋在被动债券ETF领域分别占据44%和 23%的份额,其次为道富、嘉信理财、景顺等机构。头部管 理人中,美国基金公司占据主导地位。 主动债券ETF的管理人格局相对分散,管理规模较高的 公司为JP摩根、安联、骏利亨德森、第一信托、贝莱德等, 截至2025年12月,主动债券ETF管理规模最大的为JP摩 根,其管理规模超900 亿美元,占主动市场的近17%;前3