企业年金整体风偏高于基本养老金,预计股票中红利策略占比亦相对较低,风格轮动较为明显。基于补充养老金的定位及参考政策约束度,企业年金风偏明显高于基本养老金。同时从重仓流通股风格来看,企业年金没有明显偏向高股息或高分红资产,预计投资风格一定程度受考核影响。2021 年至今重仓流通股中高股息占比有所提升,或主要受“中特估”“红利资产潮”等市场主题风格影响。从四类长钱重仓流通股的行业分布来看,险资明显偏向银行股,社保整体与险资相似,但扣除社保基金会为持股主体的样本后与基本养老金、企业年金均呈现多元化的行业分布。历史变化来看,前三类资金的风格变化相对缓慢,企业年金重仓流通股行业轮动较为显著,或部分亦受管理人切换频繁影响。