另一方面,新增投资的较低票息对存量收益形成边际拖累。2022 年来上市银行金融投资规模保持双位数增长,1-3Q25 金融投资增量规模 10 万亿,同比多增3.3万亿,其中 AC+OCI合计新增 9.4万亿,同比多增 3.2万亿。若延续这一增长态势,假定今年金融投资增量规模 14万亿,AC+OCI合计增量 12万亿,新增债券投资收益率与存量收益率间利差若为 50bp,初步估计新增债券配置对息差拖累在 2bp左右。同时,若考虑年内卖出部分 AC兑现浮盈增厚收益,高息老券卖出后补仓的低息新券的亦会对存量收益形成拖累。综合来看,预计全年金融投资端票息收入下降对息差拖累在 5bp。