日本公共养老金投资资产多元化。日本第一支柱养老金的资金最早由政府主导进行投资管理,大部分资金投入了基础设施建设、不动产等公共建设领域,这些投资回报较低且周期较长。面对长期持续亏损的状况,2001 年 4 月,日本政府成立了具有独立法人资格的日本政府养老金投资基金(GPIF),以期改善资金的管理与运作。日本的公共养老金储备金由国民年金和厚生年金中的盈余部分构成,并由厚生劳动省负责监管,这些储备金主要由 GPIF 负责进行市场化投资,推动养老金资产的增值和优化配置。通过这一改革,日本的公共养老金逐渐摆脱了依赖低回报长期投资的局面,转向更加多元化、市场化的投资策略,这与美国和德国第一支柱养老金较少参与市场投资的情况区别较大。作为此前全世界规模最大的养老金基金,GPIF 投资策略对全球市场具有重要影响,截至 2023 财年,GPIF投资的资产规模达到 246 万亿日元。