供需紧平衡格局延续,价格中枢长期高位运行。尽管磷矿石表观消费量持续增长,但国内供给端受限因素叠加,难以匹配需求扩张。一方面,富矿资源枯竭、平均品位下降、开采难度加大导致成本上升;另一方面,环保整治、安全生产监管趋严(如长江大保护、矿山安全整治)推动大量中小产能退出,有效供给收缩。虽然未来三年有部分新矿山投产,但由于项目审批周期长、建设延期普遍、跨区域运输限制以及优质矿权稀缺,新增产能释放缓慢且有限。综合来看,2026 年前后国内磷矿石供需仍将维持紧平衡状态。叠加西南地区 30%品位磷矿石市场价格自2021 年上半年的不足 400 元/吨飙升至 1000 元/吨以上,并长期在高位震荡运行超三年,资源稀缺属性凸显,磷矿石中长期价格中枢有望维持在较高水平。