第一,美联储官员们对就业市场的短期下行或有预期,并认为 2025 年的 3 次降息将会对就业市场起到支撑作用,因此短期内进一步降息的必要性并不大。虽然美国的就业市场仍有继续下行的风险,但是美联储内部对此应该早有预期。在 12月 FOMC的会议上,美联储主席鲍威尔表示当前官方的数据可能高估了美国的实际就业,因此美国劳动力市场实际上要比前期数据显示的更加弱势,这也是 12 月份降息的理由之一。(《美联储进一步降息空间或相对有限——12 月 FOMC 会议点评》)而我们如果看美联储发布的会议材料来看,12 月份美联储内部预测 2025 年失业率提升至 4.6%-4.7%的人数较 9月份 3人多了 4人,但对 2026年失业率的预测大部分都维持在 4.4%-4.5%的范围内,结合其他预测数据来看,显示当前美联储内部虽然认为失业率会短暂提升,但是随着降息的 75bp 逐渐起作用,对经济的支撑作用会慢慢体现出来,因此短期内不会急于降息。