韩国宏观风险重新进入市场视野,直接触发因素是韩股在极端上涨后出现剧烈调整。今年以来,韩国股市已是全球 AI 交易中最为拥挤的市场之一。2025 年韩国综指累计上涨 76%,2026 年上半年一度继续上涨超过 100%,6 月下旬创下 9115 点历史高位,此后指数在一个月内最大回撤达 25%,7 月 14 日跌至 7000 点以下。韩股结构也向大型企业集中,三星电子和 SK 海力士市值已超 KOSPI 总市值的一半,二者的股价自 6 月高点已分别下跌 30%、37%,足以影响韩国全国股票指数。在此期间,韩国股指波动率指数一度由 2025 年末的 28.85 升至 6 月底的 97.99,接近历史新高。这种集中现象并非仅停留在股市层面,也体现在韩国实体经济当中。