2025年10月国内AI产品MAU排名：通义MAU700万
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投资建议：目前互联网公司均在持续发力建设生态内的 C 端 ChatBot/Agent 产 tinawang@sdicsi.com.hk 品，如阿里千问 App、字节豆包、腾讯元宝、携程 Trip Genie、美团小美 App、快手 Kwali 等。我们认为，考虑当前国内开源模型的竞争激烈程度，ChatBot 产品的订阅制落地或仍需较长时间，而生态内的 Agent 服务的全面落地是短中期趋势所在，我们认为该类服务将对用户粘性和消费习惯产生影响，进而影响商业变现效率。在基座模型方面，Gemini 3、ChatGPT 5.1 等模型性能的大幅提升，验证 Scaling Law 仍有效，且进入精细化阶段，同时我们观测到推理需求侧，目前仍展现稳健增长势头，对 AI 投资主线仍有支撑。建议关注阿里巴巴在模型+云服务的站位优势下 B 端客户规模扩张、及 C 端入口落地后对商业生态的提质增效。
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