中国钨制品行业产业链下游主要应用于硬质合金、钨材、钨特钢、钨化工领域,其中 2024年硬质合金占比为 58%。自 2023年起,汽车、航空航天和电子信息行业的快速发展推动了刀具市场增长,2023 年,中国刀具行业市场规模达 538 亿元,我们预计 2025 年市场规模将达到565 亿元。中国机床行业正在加速数控化转型,数控化率已从 2015 年的 37.16%提升至 2024年的 51%,我们预计 2027年达到 75%。在“中国制造 2025”等政策推动下,高附加值硬质合金产品的国产替代进程加快,我们预计到 2027年进口依赖度降至 15%。