饮酒习惯变化、产业结构变迁、适龄群体走出校园时间变晚致使白酒销量下降，但最大降幅已经过去，未来有望进入新的平衡期。过去十年白酒产销量下滑 70%，背后的原因拆解：1）饮酒习惯的变化，过去喝大酒、攀酒文化有了极大改善，喝酒越来越注重健康饮酒，人均饮酒量下降明显；2）产业结构的影响是主要原因，过去地产链在经济中占比高，链条上下饮酒场景多，21 年后该部分场景萎缩，致使白酒销量下降。同时新型产业的发展带动了新的消费群体，但同时技术类工种和服务业就业人群增加，这类群体的饮酒量相对偏低（欢迎阅读我们此前专题研究《产业转型中的白酒消费》）；3）适龄群体走出校园、进入社会时间变晚，导致实际白酒消费适龄群体或从 25-65 岁推延至 30-65 岁，对应约 13%左右适龄人口减少；以上三点原因，对白酒的影响已经在过去几年充分体现。根据我们草根调研，以地产链为例，由于房地产行业不景气，地产链相关企业 22-23年开始在烟酒终端的采购开始大幅下滑，24-25 年开始不采购，后续地产链消费对白酒需求几乎没有边际负贡献。而以茅台为代表的龙头酒企正在积极挖掘新兴产业的消费需求。结合前文中我国人均烈酒销量已经低于世界均值，且显著低于发达国家水平，未来酒类消费量有望进入新的平衡期。