回顾篇：美元降息持续推进，全球资产沐光而行 策略回顾：看准大类资产走势，战略稳 1.3.1过往年度策略回顾 1.3.1.1长期价值投资，配置效果显著 我行自2019年开始发布《个人金融全球资产配置白皮书》，本次为第八年发布。在过去的七年中，我们用白皮 书观点指导客户战略资产配置，尤其是权益、债券和黄金的配置比例。以最具弹性的C4客群组合为例，其收益的 决定性资产类别为权益资产。2019年我们认为A股是“转折”之年，看好股票市场机会将权益资产配置建议比例确 定为最高65%；2020年我们认为A股“从转折到复苏”，继续提高权益资产配置建议比例至最高69%；2021年我 们认为A股“从复苏到复兴”，将“打破涨不过三年的魔咒，结束牛短熊长的历史”，但市场贝塔可能不够大，建议 年内逢高逐步降低权益资产配置比例至60%，兑现前三年高配权益的回报；2022年我们定位A股“复兴之初，强 基固本”或小涨小跌，在当年2月的下跌中及时将C4组合权益资产配比调降至55%；2023年我们认为“美元加息 强弩之末，全球权益曙光乍现”，将权益资产配置比例再次提高5个百分点至60%；2024年我们认为“美元降息周 期开启，全球资产迎来曙光”，在2023年基础上提高权益资产配置比例5个百分点至65%，预期2024年中国股市 会有高于债券的正收益；2025年我们认为“定位调整转向积极，中国股市锦绣未央”，再次将权益仓位提高3%至 68%，万得全A以27.65%的年度涨幅验证我们增配权益资产建议的正确性。 回顾过往七年，在我们提高权益资产配比的年度，有5年A股年度涨幅为正；而我们下调权益资产配比的年度， 年初，我们通过总结分析中国股市过去三十多年的“得与失”，提出“股市定位适度校准，信心提振前景光明”观 替），2019年以来，若完全按照我们战略资产配置策略购买相应的ETF，七年累计收益可达135.75%，平均年化 19.39%，证实“战略配置阿尔法”的存在。