2025年，受政策支持推动，并购活动以 国内交易为主，但跨境交易仍受到制约 占总量的86.0% ·例如，2024年9月中国证监会发布的并购重组指导意见（2025年初实施）通过优先支持战略性和创新驱动型收 购，推动了交易活动的提升。110 。此外，新措施扩大了财务架构的灵活性，例如允许在最长48个月内分期支付股份对价，从而减轻了收购方的 即时资金压力。110 同时，该框架为符合条件的交易引入了快速通道审核机制，部分合格案例可实现快速登记批准（最短约5个工作 日），从而缩短了执行周期。110 2025年，该行业的入境并购交易显著放缓，原因是境外公司因监管改革（如药品带量采购）、地缘政治紧张局势 下政策可预测性降低，以及更高的尽职调查/数据合规风险（对患者数据共享的审查）而变得更加谨慎。108 ·许多公司放弃了收购，转而采用授权交易结构，主要是因为后者涉及的监管、尽职调查和整合风险较低。108 2025年，由于许多中国企业优先考虑国内整合（得益于更加友好的并购政策环境）而非向海外配置资本，同时跨 境监管障碍（包括西方市场更严格的国家安全审查）增加了执行风险，该行业的出境交易有所下降。108 在2025年经济放缓的情况下，由于其庞大的商业市场和创新资产储备，美国在出境交易中占据主导地位。 (a）交易笔数包含已完成的交易；（b）交易总数包含国内、入境和出境交易；（c）数据源中包含30笔收购方未披露的交易，因此已从分析中 @2026毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）－中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国）有限公司－中国有限责任公司，毕马威会计师事务所－澳门特别行政区合伙制事务所， 与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。 及毕马威会计师事务所一香港特别行政区合伙制事务所，均是与