美团到店酒旅经营利润及经营利润率（亿元、%）
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我们测算到店酒旅收入 yoy+13%，经营利润率降至 29%。1）收入增速慢于 GTV 增速主要由于广告收入增速下降，受外卖竞争以及禁酒令影响，部分到店商户的广告需求下降；2）经营利润率下降主要由于公司增加用户补贴，展望 25Q4，高德推出必吃榜并在国庆期间加大投放，我们预期公司将持续加大到店补贴，到店经营利润率环比继续下降，预计维持在 25-30%区间内。
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