具体来看,2025 年资金供给端有望延续改善,其中公募基金将延续发行回暖趋势,但或许难以出现像此前两轮牛市当中公募基金发行的爆发式增长,同时主动老基金赎回有望明显改善,被动老基金申赎总体或基本平衡;保险资金方面,预计保费收入端延续改善,保险资金运用余额预计保持温和增长,在政策鼓励保险资金稳步提升投资股市比例和进一步下调股票投资风险因子基础上,保险资金有望贡献重要增量。此外,私募基金赚钱效应明显,有望继续吸引高净值人群的投资,将持续贡献重要增量资金。相比之下,考虑到当前融资资金规模已经处于相对高位,融资资金净流入规模或较 2025 年有所放缓。资金需求端,资金需求端在市场改善后整体有望继续回升,IPO、再融资、股东减持等均有望较 2025 年扩大。