(2025年11月14日),美元政策利率将于2026年末降至3%附近,SOFR将 美联储隔夜逆回购使用量萎缩,美联储储备金规模跌破3万亿水平之后,美元 货币市场利率持续走高、波幅增加,美联储常备回购便利工具单日操作量一度 创下半年来新高,均显示美元流动性较为紧张。预计美国债务上限问题解决后, 美国财政部新增发债将大规模抽取美元流动性,美国部分中小金融机构或将面 临局部风险点。若美元货币市场出现流动性事件,美联储不排除重新增持财政 部新发国债以补充美元流动性,美元流动性可能由紧缩转向一定程度的宽松态 2.美欧货币政策利差或将收窄,美元面临跨境资金流出局面。欧央行处于 降息周期的末期,美联储未来的降息幅度预计将大于欧央行,美欧间货币政策 利差面临收窄,美元流出趋势或将加剧。此外,美欧在2026年或将继续加大财 政刺激力度,回购市场(国债回购)大概率呈现现券供给充裕、资金相对紧张 的局面。此外,超半数欧盟成员国突破了60%的债务上限,叠加法国主权信用 评级下调,欧洲地缘风险因素多发,欧债风险仍存,欧洲回购市场不排除一定 时点出现“钱荒”的局面。