23 年中国磷矿储量/产量分别占全球 5%/41%,存在一定程度过度开采。2016 年磷矿被列入我国战略性矿产,国土资源部文件《全国矿产资源规划(2016-2020 年)》指出保持磷矿开采总量不超过 1.5 亿吨/年,并收紧环保政策,致众多小企业停产及退出,产量自 20 年以来增长偏慢,据百川盈孚,24 年我国磷矿石产能/产量 1.9/1.2 亿吨,20-24 年 CAGR 为7.5%/4.6%,产地集中于云南、贵州、四川、湖北等四省。国内磷矿头部企业有贵州磷化、云天化、兴发集团、川发龙蟒等,据中国磷复肥工业协会,部分主产区省份的磷矿开采、跨省运输受限,例如湖北宜昌磷矿产量近 3 年来稳定在 2000 万吨/年,贵州磷矿实施“以渣定产”且出省运输受限,国内在建/规划磷矿的建设进度延后较多,磷矿中短期新增供给