渠道降本增效,看好未来盈利提升。随着传统电商平台流量增长见顶,公司三方平台于 2021 年仅实现 3.7%的增长。2022 年 H1 公司天猫平台占消费品业务比例约29%,仍为主要流量入口,京东、抖音分别占比约 14%、5%,二者占比呈现提升趋势,其中抖音有望未来放量、具备成长空间。2022 年公司三方平台尤其是天猫增速放缓,主要是:1.坚持高质量发展,降本增效策略;2, 砍掉天猫长尾渠道;3.2021年头部主播电商高基数影响。2022 年前三季度天猫、京东自营 ROI 同比提升 30%+、11%,2023 年传统电商的经营策略是注重精简 SKU、定位差异化。未来看好电商平台优化调整后盈利质量提升。