险资为主要配置力量,权益投资占比上限提升后配置意愿有望增强。观察上市银行优先股的投资者结构,保险机构持有上市银行优先股比例最高,光大银行三只优先股前十大股东中保险资金占 43%,农业银行两只优先股前十大股东中险资占比为 25%,此外兴业银行发行的优先股前十大股东中险资占比高达 61%。一方面,保险资金进行投资偏好长久期资产,流动性不高、股息率高、定期分红的优先股与险资投资特点相契合;另一方面,银行与保险长期存在合作关系,也会吸引保险机构购买其优先股。此外,优先股作为权益类投资,受保险资金权益投资额度上限影响,2020 年 7 月银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》,对险企权益投资比例上限进行差异化监管,配置比例最高可达到 45%,此前最高为 30%,险企权益类投资上限的提高,利好险资加大银行优先股配置力度。