在稳投资方面,基建投资和制造业投资将会是支持重点所在。我们相信在 9月底公布的 5000 亿元新型政策性金融工具和 10 月宣布下达地方的 5000 亿元地方政府债务结存限额或帮助推升明年一季度的基建投资增速。此外,政府亦会推出新的项目以帮助基建投资增速止跌回升。除了今年 7 月已正式开工的总投资约 1.2 万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程以及新藏铁路工程之外,国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁亦在二十届四中全会会后的发布会上提到“十五五”时期预计将建设改造地下管网超过 70 万公里,新增投资需求超过 5 万亿元。除了基建投资之外,我们相信制造业投资亦将得到政策支持。我们预计明年政府仍将继续鼓励设备更新,资金依然来自于超长期特别国债以及科技创新和技术改造再贷款。此外,对高新技术相关制造业投资的支持亦可能加码(尤其在人工智能和高端制造等领域)。